Follow-on: O que é e Como Funciona?

Follow-on, termo em inglês que significa "continuação", é uma oferta subsequente de ações realizada por uma empresa que já possui ações listadas na bolsa de valores. Em outras palavras, é quando uma companhia que já fez seu IPO (Oferta Pública Inicial) decide emitir e vender mais ações no mercado.

Entendendo o Follow-on

Definição Detalhada

O follow-on é uma estratégia utilizada por empresas de capital aberto para captar recursos adicionais no mercado financeiro. Diferentemente do IPO, que marca a estreia da empresa na bolsa, o follow-on ocorre quando a empresa já possui ações em negociação e decide emitir novas ações ou vender parte das ações já existentes.

Objetivos do Follow-on

As empresas realizam follow-ons por diversos motivos, incluindo:

• Expansão: Financiar o crescimento das operações, abrir novas unidades ou entrar em novos mercados.
• Investimentos: Obter recursos para investir em pesquisa e desenvolvimento, modernização de equipamentos ou aquisição de novas tecnologias.
• Reestruturação Financeira: Reduzir o endividamento da empresa, alongar o perfil da dívida ou fortalecer o caixa.
• Liquidez para Acionistas: Permitir que acionistas vendedores (como fundos de private equity ou os fundadores) vendam parte de suas participações.

Tipos de Follow-on

Existem dois tipos principais de follow-on:

Oferta Primária

Na oferta primária, a empresa emite novas ações e vende-as diretamente aos investidores. O dinheiro arrecadado com a venda dessas ações vai diretamente para o caixa da empresa, aumentando seu capital social. Esse tipo de follow-on é utilizado quando a empresa precisa de recursos para financiar seus projetos e investimentos.

Oferta Secundária

Na oferta secundária, os acionistas existentes da empresa (como fundos de investimento, fundadores ou outros investidores) vendem parte de suas ações no mercado. O dinheiro arrecadado com a venda dessas ações vai para os acionistas vendedores, e não para a empresa. Esse tipo de follow-on é utilizado quando os acionistas desejam reduzir sua participação na empresa ou obter liquidez para seus investimentos.

Como Funciona o Processo de Follow-on

O processo de follow-on envolve diversas etapas:

1. Anúncio: A empresa anuncia a intenção de realizar o follow-on, divulgando informações preliminares sobre a oferta.
2. Registro na CVM: A empresa registra a oferta na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), órgão regulador do mercado de capitais brasileiro.
3. Definição das Condições da Oferta: A empresa define o preço por ação, o número de ações a serem emitidas ou vendidas, e outras condições da oferta.
4. Período de Reserva: Os investidores interessados em participar do follow-on fazem suas reservas de ações.
5. Precificação: A empresa e os coordenadores da oferta definem o preço final por ação, com base na demanda dos investidores.
6. Distribuição: As ações são distribuídas aos investidores que fizeram suas reservas.
7. Início da Negociação: As novas ações começam a ser negociadas na bolsa de valores.

Impactos do Follow-on

Para a Empresa

• Captação de Recursos: Permite que a empresa obtenha recursos adicionais para financiar seus projetos e investimentos.
• Fortalecimento da Estrutura de Capital: Ajuda a empresa a reduzir seu endividamento e fortalecer sua estrutura de capital.
• Aumento da Liquidez das Ações: Aumenta o número de ações em circulação no mercado, o que pode melhorar a liquidez das ações.

Para os Acionistas

• Diluição: A emissão de novas ações pode diluir a participação dos acionistas existentes, reduzindo sua participação proporcional no capital da empresa.
• Direito de Preferência: Em algumas ofertas, os acionistas existentes têm direito de preferência na compra das novas ações, o que lhes permite manter sua participação proporcional na empresa.
• Oportunidade de Investimento: O follow-on pode ser uma oportunidade para os acionistas aumentarem sua participação na empresa e se beneficiarem de seu crescimento futuro.

Follow-on vs. IPO

Característica	IPO (Oferta Pública Inicial)	Follow-on (Oferta Subsequente)
Empresa	Empresa que está abrindo seu capital pela primeira vez	Empresa que já possui capital aberto
Objetivo	Captar recursos para financiar o crescimento e expansão	Captar recursos adicionais para diversos fins (expansão, dívida)
Participação	Todos os investidores	Acionistas existentes e novos investidores
Processo	Processo mais complexo e demorado	Processo geralmente mais rápido e simples

Riscos e Considerações

Investir em um follow-on envolve alguns riscos e considerações importantes:

• Diluição: Como mencionado, a emissão de novas ações pode diluir a participação dos acionistas existentes.
• Volatilidade: O preço das ações pode ser volátil durante o período do follow-on, o que pode gerar perdas para os investidores.
• Condições de Mercado: As condições do mercado podem afetar o sucesso do follow-on e o desempenho das ações da empresa.

Como Participar de um Follow-on

Para participar de um follow-on, siga estes passos:

1. Informe-se: Acompanhe os anúncios de follow-on das empresas de seu interesse.
2. Analise o Prospecto: Leia atentamente o prospecto da oferta, que contém informações detalhadas sobre a empresa, as condições da oferta e os riscos envolvidos.
3. Entre em Contato com sua Corretora: Entre em contato com sua corretora de valores para fazer sua reserva de ações.
4. Aguarde a Precificação: Aguarde a definição do preço final por ação.
5. Receba as Ações: Se sua reserva for aceita, as ações serão creditadas em sua conta na corretora.

Conclusão

O follow-on é uma importante ferramenta para empresas de capital aberto captarem recursos e financiarem seu crescimento. Para os investidores, pode ser uma oportunidade de aumentar sua participação em empresas promissoras, mas é fundamental analisar cuidadosamente os riscos e as condições da oferta antes de investir.