Gerência Ativa: Buscando Retornos Acima da Média no Mercado Financeiro
A gerência ativa é uma estratégia de investimento que busca superar a performance média do mercado, em contraste com a gerência passiva, que visa replicar um índice de referência. Gestores que adotam essa abordagem utilizam análises aprofundadas e tomam decisões de investimento específicas para tentar gerar retornos superiores.
O que é Gerência Ativa?
Em termos simples, a gerência ativa é como tentar vencer uma corrida em vez de apenas acompanhar o ritmo do pelotão. O gestor ativo analisa o mercado, escolhe os melhores ativos (ações, títulos, etc.) e ajusta a carteira de investimentos com o objetivo de obter um desempenho melhor do que o de um índice de referência, como o Ibovespa ou o CDI.
Gerência Ativa vs. Gerência Passiva
| Característica | Gerência Ativa | Gerência Passiva |
|---|---|---|
| Objetivo | Superar o índice de referência | Replicar o índice de referência |
| Estratégia | Análise e seleção de ativos, market timing | Acompanhar o índice, baixa rotatividade |
| Custo | Geralmente mais alta (taxas de administração) | Geralmente mais baixa (ETFs, fundos indexados) |
| Potencial de Retorno | Maior (mas com maior risco) | Similar ao índice de referência |
Como Funciona a Gerência Ativa?
A gerência ativa envolve um processo contínuo de análise e tomada de decisões. Os gestores utilizam diversas ferramentas e técnicas para identificar oportunidades de investimento e ajustar a carteira de acordo com as condições do mercado.
Análise Fundamentalista
A análise fundamentalista é uma das principais ferramentas utilizadas na gerência ativa. Ela envolve a avaliação de informações financeiras e econômicas de empresas e setores para determinar o valor intrínseco de um ativo. Gestores fundamentalistas analisam balanços, demonstrações de resultados, fluxo de caixa e outros indicadores para identificar empresas subvalorizadas ou com potencial de crescimento.
Análise Técnica
A análise técnica é outra abordagem comum na gerência ativa. Ela se baseia no estudo de gráficos e padrões de preços para prever movimentos futuros do mercado. Analistas técnicos utilizam indicadores como médias móveis, RSI (Índice de Força Relativa) e MACD (Convergência/Divergência da Média Móvel) para identificar tendências e pontos de entrada e saída em um determinado ativo.
Market Timing
O market timing é uma estratégia que busca prever os momentos de alta e baixa do mercado para comprar e vender ativos no momento certo. Gestores que utilizam o market timing tentam antecipar movimentos do mercado com base em análises macroeconômicas, indicadores técnicos e outros fatores. No entanto, o market timing é uma estratégia arriscada e difícil de ser implementada com sucesso de forma consistente.
Seleção de Ativos (Stock Picking)
A seleção de ativos (stock picking, no caso de ações) é o processo de escolher os melhores ativos para compor uma carteira de investimentos. Gestores ativos utilizam análises fundamentalistas e/ou técnicas para identificar ativos com potencial de valorização acima da média do mercado.
Exemplos de Gerência Ativa
Fundos de Ações
Muitos fundos de ações adotam uma estratégia de gerência ativa. Os gestores desses fundos analisam empresas, setores e o cenário macroeconômico para selecionar as ações que acreditam ter o maior potencial de valorização. O objetivo é superar o desempenho do Ibovespa ou de outro índice de referência.
Fundos Multimercado
Fundos multimercado também podem adotar uma estratégia de gerência ativa. Esses fundos têm a flexibilidade de investir em diferentes classes de ativos, como ações, títulos, câmbio e derivativos. Os gestores utilizam análises macroeconômicas e market timing para ajustar a alocação da carteira de acordo com as condições do mercado.
Riscos e Desafios da Gerência Ativa
A gerência ativa oferece o potencial de retornos superiores, mas também envolve riscos e desafios significativos.
Custos Mais Elevados
Fundos com gerência ativa geralmente cobram taxas de administração mais altas do que fundos passivos. Isso ocorre porque a análise e a tomada de decisões exigem mais recursos e expertise. Essas taxas mais altas podem corroer parte dos retornos gerados pela gerência ativa.
Dificuldade em Superar o Mercado de Forma Consistente
Estudos mostram que a maioria dos gestores ativos não consegue superar o mercado de forma consistente no longo prazo. A competição é acirrada e o mercado é influenciado por diversos fatores imprevisíveis.
Risco de Underperformance
A gerência ativa envolve o risco de underperformance, ou seja, de obter um desempenho inferior ao do índice de referência. Isso pode ocorrer se as análises e as decisões do gestor estiverem incorretas ou se o mercado se comportar de forma inesperada.
Aspectos Técnicos da Gerência Ativa
Índice de Sharpe
O Índice de Sharpe é uma medida de retorno ajustado ao risco que pode ser usada para avaliar o desempenho de um gestor ativo. Ele calcula o retorno excedente (acima da taxa livre de risco) por unidade de risco total (volatilidade). Um Índice de Sharpe mais alto indica um melhor desempenho ajustado ao risco. A fórmula do índice de Sharpe é:
$$Sharpe = \frac{R_p - R_f}{\sigma_p}$$
Onde:
- $R_p$ = Retorno da carteira
- $R_f$ = Taxa de retorno livre de risco
- $\sigma_p$ = Desvio padrão do retorno da carteira (volatilidade)
Taxa de Informação
A Taxa de Informação é outra medida de desempenho que avalia a capacidade de um gestor ativo de gerar retornos acima do índice de referência (retorno alfa) em relação ao risco de seguir uma estratégia diferente do índice (tracking error). Uma Taxa de Informação mais alta indica uma melhor capacidade de gerar retornos superiores com um nível de risco aceitável.
Tracking Error
O Tracking Error mede o desvio do retorno de uma carteira em relação ao seu índice de referência. Um tracking error alto indica que a carteira está se comportando de forma muito diferente do índice, o que pode resultar em retornos significativamente diferentes (para cima ou para baixo).
A Gerência Ativa é para Você?
A decisão de investir em fundos ou carteiras com gerência ativa depende dos seus objetivos, tolerância ao risco e horizonte de investimento. Se você busca retornos acima da média e está disposto a correr mais riscos, a gerência ativa pode ser uma opção interessante. No entanto, é importante pesquisar e escolher gestores com um histórico comprovado de bom desempenho e entender os custos e riscos envolvidos. Se você prefere uma abordagem mais conservadora e com custos mais baixos, a gerência passiva pode ser mais adequada.