Oferta Secundária: O que é e Como Funciona

A oferta secundária é a venda de ações ou cotas de fundos de investimento já existentes, na qual os recursos obtidos são direcionados aos vendedores (acionistas ou cotistas), e não para a empresa ou fundo emissor. Em outras palavras, é uma operação que envolve a troca de titularidade de ativos já em circulação no mercado.

Entendendo a Oferta Secundária

Diferença entre Oferta Primária e Secundária

Para entender a oferta secundária, é crucial diferenciá-la da oferta primária, também conhecida como IPO (Initial Public Offering) quando se trata da primeira emissão de ações de uma empresa.

• Oferta Primária (IPO ou Follow-on): A empresa emite novas ações e as vende diretamente aos investidores. O dinheiro arrecadado vai para o caixa da empresa, que pode utilizá-lo para financiar projetos, expandir operações, pagar dívidas, entre outros.
• Oferta Secundária: Acionistas existentes (como fundadores, investidores iniciais ou outros fundos) vendem suas ações no mercado. O dinheiro da venda vai para esses acionistas vendedores, e não para a empresa.

Analogia

Imagine que uma empresa, a "Empresa Azul", decide abrir seu capital e emitir ações pela primeira vez (IPO). Os investidores compram essas ações diretamente da Empresa Azul, e o dinheiro vai para a empresa.

Alguns anos depois, o fundador da Empresa Azul decide que quer vender parte de suas ações para diversificar seus investimentos pessoais. Ele coloca essas ações à venda no mercado (oferta secundária). Os investidores compram as ações do fundador, e o dinheiro vai para o fundador, não para a Empresa Azul.

Como Funciona a Oferta Secundária

Motivações para uma Oferta Secundária

Existem diversas razões pelas quais um acionista pode querer realizar uma oferta secundária:

• Realização de Lucros: Acionistas que investiram na empresa em estágios iniciais podem querer realizar seus lucros após a valorização das ações.
• Diversificação: Acionistas com uma grande participação na empresa podem querer diversificar seus investimentos, reduzindo sua exposição a um único ativo.
• Mudança na Estratégia: Fundos de investimento, como fundos de private equity ou venture capital, podem querer sair de seus investimentos após um determinado período, devolvendo o capital aos seus cotistas.
• Questões Pessoais: Acionistas podem ter necessidades financeiras pessoais que os levam a vender suas ações.

Processo da Oferta Secundária

O processo de uma oferta secundária geralmente envolve os seguintes passos:

1. Decisão: O acionista decide vender parte ou a totalidade de suas ações.
2. Contratação de Intermediários: O acionista contrata um ou mais bancos de investimento para coordenar a oferta.
3. Due Diligence: Os bancos de investimento realizam uma análise da empresa para avaliar o preço justo das ações.
4. Estruturação da Oferta: Define-se o tamanho da oferta, o preço por ação e o cronograma da operação.
5. Anúncio: A oferta é anunciada ao mercado.
6. Bookbuilding: Os bancos de investimento coletam intenções de compra dos investidores.
7. Precificação: O preço final das ações é definido com base na demanda.
8. Distribuição: As ações são distribuídas aos investidores que participaram da oferta.
9. Liquidação: A transação é liquidada, e o acionista vendedor recebe o dinheiro da venda.

Tipos de Oferta Secundária

As ofertas secundárias podem ser classificadas em dois tipos principais:

• Oferta Pública: A oferta é aberta a todos os investidores, tanto institucionais quanto pessoas físicas. Requer registro na CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e a divulgação de um prospecto com informações detalhadas sobre a empresa e a oferta.
• Oferta Restrita: A oferta é direcionada a um grupo seleto de investidores, geralmente investidores qualificados ou institucionais. As exigências regulatórias são menores do que em uma oferta pública.

Impactos da Oferta Secundária

Para a Empresa

• Nenhum Impacto Direto no Caixa: Como o dinheiro da venda vai para os acionistas vendedores, a empresa não recebe recursos adicionais.
• Aumento da Liquidez: A oferta secundária pode aumentar a liquidez das ações da empresa, facilitando a negociação no mercado.
• Mudança na Base Acionária: A oferta pode resultar em uma mudança na composição dos acionistas da empresa.

Para os Acionistas Vendedores

• Realização de Lucros: Permite que os acionistas vendam suas ações e transformem seu investimento em dinheiro.
• Diversificação: Permite que os acionistas diversifiquem seus investimentos, reduzindo sua exposição a um único ativo.

Para os Investidores

• Oportunidade de Investimento: Oferece aos investidores a oportunidade de adquirir ações de uma empresa já estabelecida no mercado.
• Potencial de Valorização: Se a empresa tiver um bom desempenho, as ações podem se valorizar, gerando lucro para os investidores.
• Risco de Diluição: Se a oferta secundária for muito grande, pode haver uma diluição do valor das ações existentes, impactando negativamente os acionistas que não participaram da oferta.

Oferta Secundária de Fundos de Investimento

O conceito de oferta secundária também se aplica a fundos de investimento, especialmente fundos imobiliários (FIIs). Nesses casos, a oferta secundária envolve a venda de cotas já existentes no mercado. Os recursos da venda são direcionados aos cotistas vendedores, e não para o fundo.

Motivações para a Oferta Secundária de FIIs

• Realização de Lucros: Cotistas que investiram no fundo em estágios iniciais podem querer realizar seus lucros após a valorização das cotas.
• Rebalanceamento de Portfólio: Cotistas podem querer rebalancear seus portfólios, reduzindo sua exposição a um determinado fundo.
• Necessidades Financeiras: Cotistas podem ter necessidades financeiras pessoais que os levam a vender suas cotas.

Considerações Finais

A oferta secundária é uma operação comum no mercado financeiro que permite a acionistas e cotistas venderem seus ativos e realizarem seus investimentos. Para os investidores, representa uma oportunidade de adquirir participação em empresas e fundos já estabelecidos. É fundamental que os investidores analisem cuidadosamente as informações disponíveis e considerem seus objetivos e perfil de risco antes de participar de uma oferta secundária.