Takeover: Entenda o que é Tomada de Controle no Mercado Financeiro

Um takeover, termo em inglês que pode ser traduzido como "tomada de controle", refere-se à aquisição de uma empresa por outra. Essa operação, também conhecida como aquisição, pode ocorrer de forma amigável, com o consentimento da administração da empresa-alvo, ou de forma hostil, sem esse consentimento. Em essência, um takeover envolve a compra de ações de uma empresa com o objetivo de obter o controle acionário e, consequentemente, o controle da gestão da companhia.

Como Funciona um Takeover?

O processo de takeover geralmente se inicia quando uma empresa (a adquirente) manifesta interesse em adquirir outra empresa (a empresa-alvo). A adquirente pode buscar a compra da totalidade ou de uma participação majoritária das ações da empresa-alvo.

Takeover Amigável

Em um takeover amigável, a adquirente entra em contato com a administração da empresa-alvo e negocia os termos da aquisição. Se a administração da empresa-alvo considerar a oferta vantajosa para os acionistas, ela recomendará a aceitação da proposta. Nesse caso, a adquirente geralmente lança uma Oferta Pública de Aquisição (OPA), oferecendo aos acionistas da empresa-alvo um preço por suas ações.

Takeover Hostil

Um takeover hostil ocorre quando a adquirente tenta adquirir a empresa-alvo sem o consentimento da sua administração. Isso pode acontecer quando a administração da empresa-alvo rejeita a oferta da adquirente ou se recusa a negociar. Em um takeover hostil, a adquirente pode tentar adquirir o controle da empresa-alvo diretamente dos acionistas, lançando uma OPA diretamente a eles, ou através da compra de ações no mercado.

Tipos de Takeover

Além da distinção entre takeovers amigáveis e hostis, existem outros tipos de takeovers, cada um com suas características específicas:

• Takeover Reverso: Ocorre quando uma empresa privada adquire uma empresa pública (listada na bolsa de valores). Isso permite que a empresa privada se torne pública sem passar pelo processo tradicional de IPO (Oferta Pública Inicial).
• Takeover Backflip: Neste tipo de takeover, a empresa adquirente se torna uma subsidiária da empresa-alvo. Isso geralmente acontece quando a empresa-alvo possui uma marca forte ou uma posição de mercado vantajosa.

Estratégias de Defesa Contra Takeovers Hostis

Empresas que se sentem vulneráveis a takeovers hostis podem adotar diversas estratégias de defesa para dificultar ou impedir a aquisição. Algumas das estratégias mais comuns incluem:

• Pílula de Veneno (Poison Pill): É uma cláusula nos estatutos da empresa que torna a aquisição mais cara para o adquirente. Por exemplo, a pílula de veneno pode dar aos acionistas existentes o direito de comprar ações adicionais com um grande desconto, diluindo a participação do adquirente.
• Paraquedas Dourado (Golden Parachute): Acordos que garantem aos executivos da empresa-alvo uma compensação financeira substancial caso sejam demitidos após um takeover. Isso pode tornar a aquisição menos atraente para o adquirente, devido aos custos adicionais.
• Defesa Pac-Man: Uma estratégia em que a empresa-alvo tenta adquirir a empresa adquirente, invertendo a situação.

Implicações de um Takeover

Um takeover pode ter diversas implicações para as empresas envolvidas, seus acionistas e o mercado em geral:

• Sinergias: Takeovers podem gerar sinergias, ou seja, benefícios resultantes da combinação das operações das duas empresas. Essas sinergias podem incluir redução de custos, aumento de receitas e melhoria da eficiência.
• Mudanças na Gestão: Takeovers geralmente resultam em mudanças na gestão da empresa-alvo. A adquirente pode substituir os executivos existentes por seus próprios gestores.
• Impacto nos Funcionários: Takeovers podem levar a demissões e reestruturações, especialmente se houver sobreposição de funções entre as duas empresas.
• Concentração de Mercado: Takeovers podem levar à concentração de mercado, reduzindo a concorrência e aumentando o poder de mercado da empresa adquirente.

Exemplos de Takeovers

Existem diversos exemplos de takeovers que marcaram a história do mercado financeiro. Alguns exemplos notórios incluem:

• A aquisição da Time Warner pela AOL em 2000, um dos maiores takeovers da história, que se mostrou um fracasso.
• A aquisição da Mannesmann pela Vodafone em 2000, um takeover hostil que resultou na criação da maior empresa de telefonia móvel do mundo na época.

Takeover no Brasil

No Brasil, os takeovers são regulamentados pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A CVM estabelece regras para garantir a transparência e a equidade nos processos de takeover, protegendo os direitos dos acionistas minoritários.

Conclusão

O takeover é uma operação complexa que envolve a aquisição do controle de uma empresa por outra. Pode ocorrer de forma amigável ou hostil, e tem implicações significativas para as empresas envolvidas, seus acionistas e o mercado em geral. Compreender o que é um takeover, como ele funciona e quais são suas implicações é fundamental para investidores e profissionais do mercado financeiro.