VPA (Valor Patrimonial por Ação): Entenda o que é e como calcular

O Valor Patrimonial por Ação (VPA) é um indicador fundamentalista que representa a parcela do patrimônio líquido de uma empresa atribuída a cada ação em circulação. Em outras palavras, ele indica o valor contábil "teórico" que cada ação possuiria se a empresa fosse liquidada e todos os seus ativos fossem convertidos em dinheiro, pagando-se todas as dívidas.

O que é Valor Patrimonial por Ação (VPA)?

O VPA é uma ferramenta útil para investidores que buscam avaliar se o preço de uma ação está condizente com o valor intrínseco da empresa. Ao comparar o VPA com o preço de mercado da ação, é possível ter uma ideia se ela está sobrevalorizada (cara), subvalorizada (barata) ou sendo negociada a um preço justo.

Objetivo do VPA

O principal objetivo do VPA é fornecer uma estimativa do valor "real" de cada ação com base nos ativos e passivos da empresa. Ele ajuda os investidores a:

• Identificar oportunidades de investimento: Ações com preços abaixo do VPA podem indicar que o mercado está subestimando a empresa, representando uma possível oportunidade de compra.
• Avaliar o risco: Empresas com VPA consistentemente superior ao preço da ação podem ser consideradas mais seguras, pois possuem um patrimônio líquido sólido para sustentar suas operações.
• Comparar empresas: O VPA pode ser usado para comparar empresas do mesmo setor, auxiliando na escolha daquelas com melhor saúde financeira.

Como Calcular o Valor Patrimonial por Ação (VPA)

O cálculo do VPA é relativamente simples e direto. A fórmula básica é:
$$VPA = \frac{Patrimônio \; Líquido}{Número \; Total \; de \; Ações}$$
Onde:

• Patrimônio Líquido: É o valor contábil dos ativos da empresa menos seus passivos. Ele representa o capital próprio da empresa, ou seja, o valor que pertenceria aos acionistas se todos os ativos fossem vendidos e todas as dívidas fossem pagas.
• Número Total de Ações: É a quantidade total de ações emitidas pela empresa e que estão em circulação no mercado.

Exemplo Prático de Cálculo do VPA

Para ilustrar o cálculo do VPA, vamos considerar uma empresa hipotética, a "Empresa Beta S.A.":

• Patrimônio Líquido = R\$ 500.000.000
• Número Total de Ações = 100.000.000

Aplicando a fórmula:
$$VPA = \frac{500.000.000}{100.000.000} = R\$ 5,00$$
Neste exemplo, o VPA da Empresa Beta S.A. é de R\$ 5,00 por ação. Isso significa que, teoricamente, cada ação da empresa representa R\$ 5,00 do patrimônio líquido total.

Como Interpretar o VPA

A interpretação do VPA envolve compará-lo com o preço de mercado da ação. Essa comparação pode indicar se a ação está:

• Subvalorizada: Quando o preço da ação está abaixo do VPA. Isso pode sugerir que o mercado está pessimista em relação à empresa e que a ação está sendo negociada a um preço inferior ao seu valor intrínseco.
• Sobrevalorizada: Quando o preço da ação está acima do VPA. Isso pode indicar que o mercado está otimista em relação à empresa e que a ação está sendo negociada a um preço superior ao seu valor intrínseco.
• Adequadamente Valorizada: Quando o preço da ação está próximo ao VPA. Isso pode sugerir que o mercado está avaliando a empresa de forma justa, com o preço da ação refletindo seu valor patrimonial.

Relação Preço/Valor Patrimonial (P/VPA)

Uma forma comum de analisar o VPA é através do indicador Preço/Valor Patrimonial (P/VPA), que é calculado dividindo o preço da ação pelo VPA:
$$P/VPA = \frac{Preço \; da \; Ação}{VPA}$$
A interpretação do P/VPA é a seguinte:

• P/VPA < 1: A ação pode estar subvalorizada.
• P/VPA = 1: A ação está sendo negociada a um preço justo em relação ao seu valor patrimonial.
• P/VPA > 1: A ação pode estar sobrevalorizada.

Cuidado na Interpretação

É importante ressaltar que o VPA e o P/VPA são apenas indicadores e não devem ser utilizados isoladamente para tomar decisões de investimento. Eles fornecem uma visão do valor contábil da empresa, mas não levam em consideração outros fatores importantes, como:

• Potencial de crescimento: Empresas com alto potencial de crescimento podem justificar um P/VPA mais elevado.
• Rentabilidade: Empresas com alta rentabilidade podem ser negociadas com um P/VPA superior, pois geram mais valor para os acionistas.
• Ativos intangíveis: O VPA não considera o valor de ativos intangíveis, como marcas, patentes e know-how, que podem ser importantes para algumas empresas.
• Setor de atuação: Alguns setores, como o de tecnologia, tendem a ter P/VPA mais elevados devido ao seu potencial de crescimento e inovação.

Vantagens e Desvantagens do VPA

Vantagens

• Simplicidade: O cálculo do VPA é simples e fácil de entender.
• Objetividade: O VPA é baseado em dados contábeis, o que o torna um indicador objetivo.
• Comparabilidade: O VPA pode ser usado para comparar empresas do mesmo setor.

Desvantagens

• Visão estática: O VPA reflete o valor contábil da empresa em um determinado momento, não levando em consideração o seu potencial de crescimento futuro.
• Limitações contábeis: O VPA é baseado em dados contábeis, que podem ser influenciados por escolhas e práticas contábeis.
• Ignora ativos intangíveis: O VPA não considera o valor de ativos intangíveis, que podem ser importantes para algumas empresas.

VPA vs. LPA (Lucro por Ação)

É comum confundir o VPA com o Lucro por Ação (LPA), outro indicador fundamentalista importante. No entanto, eles medem aspectos diferentes da empresa:

• VPA: Mede o valor do patrimônio líquido por ação, refletindo o valor contábil da empresa.
• LPA: Mede o lucro líquido por ação, refletindo a rentabilidade da empresa.

Enquanto o VPA indica o valor "teórico" de cada ação com base nos ativos e passivos da empresa, o LPA indica o quanto de lucro a empresa gerou para cada ação em circulação. Ambos os indicadores são importantes para avaliar a saúde financeira e o potencial de investimento em uma empresa, mas fornecem perspectivas diferentes.

Conclusão

O Valor Patrimonial por Ação (VPA) é uma ferramenta útil para investidores que buscam avaliar se o preço de uma ação está condizente com o valor intrínseco da empresa. Ao comparar o VPA com o preço de mercado da ação e analisar o indicador P/VPA, é possível ter uma ideia se ela está sobrevalorizada, subvalorizada ou sendo negociada a um preço justo.

No entanto, é importante lembrar que o VPA é apenas um indicador e não deve ser utilizado isoladamente para tomar decisões de investimento. Ele fornece uma visão do valor contábil da empresa, mas não leva em consideração outros fatores importantes, como o potencial de crescimento, a rentabilidade, os ativos intangíveis e o setor de atuação.

Para uma análise mais completa e assertiva, é recomendável combinar o VPA com outros indicadores fundamentalistas, como o LPA, o P/L (Preço/Lucro), o ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) e o Dividend Yield, além de analisar o contexto da empresa e do setor em que ela atua.